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2022年首周,A股市场整体表现较弱,新能源、医药、半导体等景气赛道的投资“吃紧”。在基金产品2022年以来的净值榜单上,前期表现较好的景气赛道主题基金遭遇大幅回撤。

在这种情况下,基金经理正在寻找新的投资方向。例如,新能源投资出众的汇丰晋信基金经理陆彬认为,地产或变身公用事业,成为价值股;TMT成长投资见长的财通基金金梓才提示农业投资机会。

从高估值向低估值切换

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2022年首周,A股市场整体表现较弱。行业方面,上周市场下跌主要集中在新能源、CXO医药、医疗以及芯片板块上。而上涨的主力板块是家电、银行、石油石化及房地产等权重股。

在这样的行情下,2022年首周公募基金收益排行榜上,部分重仓新能源、医药等景气赛道的基金产品出现较大幅度回撤,2021年的冠军基金同样难逃下跌命运。

不过,Wind数据显示,2022年首周,仍有365只主动权益基金(普通股票型、平衡混合型、偏股混合型和灵活配置型,不同份额分别计算)的收益率为正。

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这类“开门红”的基金产品,多聚焦在价值、蓝筹、金融、地产等板块,这类板块的机会受益于近期市场风格变化。不过,上述“开门红”的基金产品中,鲜有规模较大的基金产品。以2022年以来总回报接近5%的华泰柏瑞新金融地产为例,该基金在2021年三季度末的规模为0.37亿元,股票仓位为93.03%。

汇丰晋信基金指出,结合行业来看,本次调整过程中,景气龙头下挫,对情绪面造成了一定影响。从市场风格来看是从高估值向低估值的切换。

 基金经理“转向”

在这样的市场风格切换中,部分基金经理开始转向一些跟自己“市场标签”不太相同的领域。例如,此前以新能源投资为特点的汇丰晋信基金经理陆彬提出了2022年市场关键词:“价值回归、优质成长”。

他认为,“价值回归”主要包括保险和地产这两个目前争议较大的行业。保险行业,陆彬通过估值-盈利策略测算了保险行业的整体估值水平,结合保守和中性的假设,认为保险行业目前在基本面偏左侧阶段,但行业长期隐含的复合回报率已经较高。地产行业,从基本面来看,无论是行业的拿地速度,还是近期政策都发生了变化。陆彬认为,地产行业可能会等到一次大概率的政策变化,叠加行业竞争格局改善,盈利中枢和估值中枢可能都会在2022年迎来重构。

对于地产股,陆彬的观点认为,地产或变身公用事业。“这类行业有望迎来价值回归。在‘房住不炒’的背景下,房地产行业可能从过去偏金融的商业模式重构成偏公用事业的商业模式。以房地产为代表的这类价值股有望迎来商业模式的巨大重构和定价估值体系的重构。”陆彬表示。

财通基金“成长名将”金梓才,近期也有不一样的看法。Wind数据显示,新年首周,金梓才管理的财通智慧成长、财通科技创新、财通成长优选、财通价值动量等基金产品均有不错的正收益。

金梓才表示,从宏观自上而下的角度来看,2021年PPI持续在高位运行,CPI则较为平稳。随着疫情防控趋势性缓和及房地产调控边际放松,PPI或进入高位缓慢回落周期,同时大宗商品价格慢慢传导到CPI,CPI或进入上行周期。“大体上我们认为2022年分化或会有所收敛,结构趋于均衡,市场大概率仍以结构性机会为主,景气行业与估值修复的投资机会并存。”

行业板块上,金梓才重点提示了农业、航空、酒店、食品饮料的机会。在农业的投资机会上,金梓才表示,农业当前在底部徘徊,距离底部或许已经不远,其结构性上行的机会或于2022年二季度开始逐渐显现。养殖板块供给的出清或已走到了中期,半年后可能会达到临界点,而股价拐点或超前于供需拐点出现。

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