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超60%的产品获得正收益,近75%的产品收益率超过业绩比较基准,这是指数增强基金今年以来的成绩单。在这样的业绩背后,是指数增强基金亮出的“十八般武艺”。

中国证券报记者采访发现,指数增强基金的投资正在升级换代。一方面是指数层面的革新,相比于宽基指数,行业指数产品大行其道;另一方面是在量化模型推陈出新的同时,“量化 主动”等新形式层出不穷。

超额收益明显

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指数增强基金今年以来业绩表现抢眼,Wind数据显示,截至12月6日,今年以来全市场280只可统计的指数增强基金中,208只基金相对业绩比较基准都取得了超额收益,占比74.29%。同时,在这280只基金中,175只今年以来获得正收益,占比62.50%。

具体来看,得益于有色金属板块的良好表现,东财中证有色金属指数增强A是今年以来收益率最高的指数增强基金,收益率达54.05%。该基金也是今年超额收益率最高的基金,超额收益率达21.96%。

此外,浙商港股通中华预期高股息指数增强A、博道中证500指数增强A等42只指数增强基金今年以来的收益率也都超过了10%。

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观察发现,在业绩比较基准是负收益的情况下,一些指数增强基金亮出“十八般武艺”,逆势取得正收益。今年不少白马蓝筹股股价大幅下跌,截至12月6日,今年以来沪深300指数下跌6.11%,但富荣沪深300指数增强、天弘沪深300指数增强等指数增强基金都取得了正收益。另外,建信MSCI中国A股指数增强等基金也在业绩比较基准收益为负的情况下取得正收益。

秘诀在哪里

那么,这些斩获正收益、战胜业绩基准的指数增强基金,插上了怎样的翅膀?

以富荣基金为例,公司旗下的富荣沪深300指数增强近两年以来取得亮眼的超额业绩。海通证券统计数据显示,截至11月30日,富荣沪深300指数增强A近两年以85.64%的超额收益率在143只同类产品中排名第一。即便在今年沪深300表现欠佳、收益率为负的情况下,富荣沪深300指数增强A近一年的超额收益率也在20%以上。

据介绍,该基金通过自上而下和自下而上两套选股逻辑形成攻守均衡、策略互补的沪深300混合增强策略,力争为持有人获取更稳健的超额收益。富荣沪深300指数增强基金经理郎骋成介绍,该基金争取九成以上持仓都是指数成分股,非成分股一定要对沪深300在历史上有非常明确的超额收益,才会把它放在策略里面。他表示,宏观研究对于不同因子的赋权很重要,这会直接影响个股的打分情况;主观判断对于同行业个股的选择也很重要,尤其对于沪深300,因为成分股差别比较大。

“我们跟其他公司相比,最大的区别可能就是主观的介入稍微多一点。”郎骋成表示,“对于传统量化,不管是因为天资聪明还是勤奋,你是好学生就是好学生。但对于我们来说,需要找到一些天资聪明的,也需要找到一些勤奋的。所以,如果量化模型打出了一个高分,我要知道为什么打出这个分,并且它值不值这个分。这其中有一些原因是短期性的,会把它的分值往下调,或者是把这个因子屏蔽掉。”

基金公司抓紧布局

前述沪深300指数增强基金的表现,只是一个例子。观察一些细分行业指数,更是能看到增强策略在这些优质赛道上的魅力,这样的魅力正在吸引越来越多的基金公司抓紧布局。

例如,12月8日起,西部利得基金即将发行西部利得CES芯片指数增强基金。西部利得基金表示,该基金在力争有效复制标的指数基础上,增强策略采取精选龙头和量化配权相结合的投资策略,“量化宽度 主观深度”力争收益增厚,捕捉芯片产业黄金发展机遇。有意思的是,这只基金产品的拟任基金经理有两位,一位是公司主动量化投资总监盛丰衍,另一位则是公司科技组组长陈蒙。盛丰衍擅长通过量化手段增强产品收益,凭借过去管理产品的出色业绩和风趣幽默的文采受到不少投资人的关注;陈蒙的投资能力圈覆盖TMT、新能源等方向,聚焦成长行业,擅长前瞻布局,力争挖掘周期向上的产业机会。

华宝证券基金分析人士表示:“近两年指数增强基金发展加快,在模式上也很有创新。一方面,宽基指数仍然是指数增强基金重要的赛道,各家基金公司大多做出了自己的特色,例如量化模型的升级等;另一方面,特色指数的增强产品越来越受到投资者欢迎,本身这些指数多数处于景气赛道,再加上增强策略,给投资者带来了不错的投资体验。后者甚至可能成为一些中小基金公司在指数增强产品布局上逆袭的法宝。”

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