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2021年前三季度,权益类券商结算基金的新发规模达到1127亿元,同比增长约347%。中国证券报记者了解到,在部分公司2022年的新发计划中,券结基金占比较高。基金公司希望通过新的模式,绑定更多财富管理体系中的资源,而券商也希望通过新模式的拓展,实现资产管理业务的延伸和纵深发展。

  券结基金发力

天风证券指出,券结基金正在兴起,2021年以来扩张加速。

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2017年12月,证监会开启基金交易模式转换试点,国融基金等6家新成立的基金公司和部分券商参与,2018年1月首只券结基金成立。自去年下半年以来,券结基金开始发力。在新发规模方面,今年前三季度权益类券结基金新发1127亿元,同比增长347%,占同期权益类基金新发规模的6.3%,其中单月占比逐步提升,9月占比达19.7%;从期末规模方面来看,权益类券结基金从2018年末的52亿元提升至今年三季度末的2575亿元,占同期权益类基金比例提升至3.2%。

随着这一模式的加速兴起,机构参与越来越多。天风证券指出,目前券结基金的管理人以中小公募为主,已发行券结产品的49家公募中,多数为规模排名靠后的公司。但去年以来,大型公募开始积极布局券结产品。截至三季度末,招商基金、南方基金、工银瑞信券结产品发行规模分别达160亿元、149亿元、135亿元。

日前,博时优质鑫选一年持有期混合基金宣布成立,首募规模达到57.08亿元,成为基金发行较冷的四季度以来募集较好的主动权益基金之一。资料显示,该基金即采用了券商结算模式。

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此外,天风证券指出,有部分存量基金开启券结模式转换,如万家瑞兴(2021年8月转换完成)、大成核心趋势混合基金(2021年9月转换完成)等。“我们将启动旗下一定比例基金的券结模式转换,预计将在较短时间内扩展券结基金的规模。”一家中小型基金公司总经理表示。

  多方共赢

目前来看,券结基金被普遍认为是多方共赢的一大创新。

在基金公司一侧,券商渠道重要性凸显,契合发展目标。“近年来,券商积极推动财富管理转型,渠道重要性凸显。根据基金业协会披露,券商渠道的股票型基金保有规模占比从2015年的36%提升至44%,混合型基金则相应从5%提升至10%;中小基金难以得到银行渠道的重点营销支持,选择券结模式与券商深度绑定可帮助其开拓市场;同时,券结模式下券商注重保有量的特点契合基金发展目标,对大型公募具有吸引力。”天风证券表示。

在券商一侧,天风证券指出,券结模式迎合券商财富管理转型需求,交易佣金机制符合保有量考核目标,对财富管理条线激励更为充分,代销杠杆的存在则可进一步增厚利润(其他渠道代销贡献交易佣金)。更为重要的是,深度绑定下的定制产品或可形成独特优势。此外,券结模式可撬动托管、结算等综合服务,提升整体对机构的服务能力。

不过,券结基金作为新事物,其发展还有不少弱项。“一般大型基金公司的单子比较难做。因为这些公司大多有丰富的渠道资源,不希望单一地跟一家券商绑定。而且对他们来讲,券结基金作为新事物,贸然全面拥抱,必然面临‘牵一发而动全身’的压力。但是,如果光靠中小型基金公司,那么这一创新模式的持续增长能力,就存在疑问。”浙商证券相关业务负责人表示。

预计券结基金未来一段时间还将保持高速增长的状态。中国证券报记者从多家基金公司了解到,在2022年的新发计划中,有相当数量的基金产品将采用券结模式。源源不断的“源头活水”,将为这一创新提供持续的动力。

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