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    本报记者 王宁

    今年以来,消费板块先后虽经历多次波动,但最终未能形成较大规模趋势性行情。在此背景下,消费主题基金呈现整体疲软态势。《证券日报》记者根据Wind最新数据统计,截至11月30日,210只消费主题基金(含ETF和C类)年内平均收益率为-3.52%,与年初相差悬殊。

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    对此,嘉实基金大消费总监吴越对《证券日报》记者表示,今年A股市场波动较大,主题基金收益率同样难以独善其身,首尾业绩悬殊反映出各消费主题基金在配置上存在较大差异。

    年内消费股青睐度下降

    今年以来,锂电和芯片等景气赛道个股对投资者的吸引力持续不减,而传统消费蓝筹股却逐渐进入底部,虽然经历几次反弹,但景气度仍表现平平,消费类个股市场人气尚未完全恢复。

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    据Wind数据统计显示,截至11月30日,有数据收录的210只消费主题基金(含ETF和C类)中仅有1只收益率超过30%,7只收益率在20%-30%之间,17只收益率在10%-20%之间,33只收益率在0%-10%之间。

    由此可见,上述210只消费主题基金中,收益率为正的基金产品共计58只,占比27.62%,尚不足三成,逾七成产品收益率为负。

    “A股市场年内投资主线聚焦在新能源、光伏、半导体等高端制造业上,这些行业有产业趋势存在。同时,今年呈现出典型的资金面不够宽松的存量市场特征。在此背景下,一旦市场出现明显趋势方向,存量资金就会随之迁移。”吴越表示,此时无论是内资还是外资都会把消费股作为替换。

    吴越进一步表示,年内白酒板块不断下跌,更多体现的是投资风格转换。而白酒股的基本面并未发生较大改变,以白酒股为代表的消费股能否迎来再次反弹仍值得观察。

    泰达宏利总经理助理、权益投资总监刘欣对《证券日报》记者表示,今年以来,消费股整体表现一般,白酒等大市值板块出现明显回撤,中小市值消费股呈现间断性机会。例如二季度的二、三线白酒;四季度传导通胀能力较强的消费电子板块等。同时,今年消费行业内部分化极大。例如可选消费中,汽车及汽车零部件受益于新能源汽车景气度上行及政策驱动,有较强表现;但必选消费品中,尤其是白酒等板块,业绩增速放缓,叠加前期估值较高,回撤较明显。板块景气度差异导致资金追逐热点,进而造成今年消费主题基金业绩悬殊。

    值得注意的是,近一半的消费主题基金年内收益率保持在-10%至0%之间。对此多位基金经理则认为,今年消费赛道景气度一般,短期业绩很难反映基金收益真实水平。例如,吴越表示,消费板块的大容纳度导致同类消费基金业绩相差较大,但短期业绩并不能反映其真实水平。以嘉实消费精选A为例,截至目前,其在近两年的业绩回报实现翻倍,总回报率达119.78%,超同期业绩比较基准66.41%。

    有产品管理规模近300亿元

    消费主题基金管理规模变动同样备受市场关注。记者统计发现,在上述210只基金中,目前管理规模最高的产品逼近300亿元,紧随其后的产品管理规模勉强突破200亿元,剩余208只产品管理规模不足100亿元。由此可见今年以来,消费主题基金整体管理规模呈现流出势头。

    12月份,各类基金进入年度收益率冲刺阶段,消费股能否借机迎来反弹?哪些赛道可能助力消费主题基金收益率增长?对此吴越认为,对于后期消费股的研究将从需求、供给和商业模式三个视角来寻找机会。例如需求视角下,最有机会的是必选消费、白酒细分赛道中的高端及超高端赛道,以及代际变迁背景下的新兴消费品;此外,在新兴赛道方面,可关注三个方向:一是女性消费品、二是年轻消费类别、三是独处消费品(宠物、外卖等陪伴性和便利性的消费需求)。

    刘欣认为,经历今年消费股整体估值底部后,未来消费板块的投资性价比将逐渐显现,投资机会主要集中在可选消费中高景气度新能源汽车产业链、各类智能家居,可选消费中受益通胀传导且估值合理的公司。此外,考虑到外资回流因素,高估值板块或有一定压力,而低估值中小市值板块则会相对坚挺。

    易米基金相关人士对本报记者表示,长期看好消费市场和良好的经济前景。前期消费股经过调整,部分公司已显现出长期投资布局机会,相信消费行业一定会孕育出超大型企业。同时,公司将积极布局被动指数型产品外,在主动权益,固定收益等方面也将做好准备。

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