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随着桥水的境内私募产品大卖80亿元引爆渠道,已有不少外资在筹备或发行境内私募证券投资基金和QDLP(合格境内有限合伙人)产品,究竟市场对外资资管产品反应如何,它们又有何销售秘籍呢?

顶尖机构发力推新产品

记者获悉,全球顶尖系统化投资机构Two Sigma境内私募产品将于近期启动渠道销售。据了解,其独资子公司“腾胜投资管理(上海)有限公司”,公司管理规模超过20亿元。以往产品以公司直销为主,现有投资者包括券商自营等。本次与平安银行私行合作销售,是Two Sigma境内渠道建设的重要一步。除了在境内发行私募基金,Two Sigma还在海外发行了一只名为“Two Sigma China Core Equity Fund”的产品。来自美国证监会(SEC)的信息披露文件显示,截至2021年11月2日,产品累计净销售约9.6亿美元。

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此外,来自中国证券投资基金业协会的备案信息显示,2021年11月以来备案产品的外资机构包括桥水、路博迈、荷宝、野村、元盛等。其中,元盛目前的管理规模超过50亿元,在外资私募中,仅次于桥水。已经备案的产品之外,记者获悉还有一些外资的私募证券或QDLP产品正在筹备。

外资私募产品销售添助力

目前,境内投资者可投资外资机构在境内发行的私募证券投资基金,也可投资外资机构的QDLP产品。境内发行的私募基金为人民币产品,投资中国市场股、债、商品等资产,而QDLP产品从境内合格投资者募资投向海外市场,一般为外币产品。外资机构在进军中国之初,倾向于通过QDLP机制,在境内募集资金,投向自己的全球旗舰策略产品。

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不过,截至目前,无论是外资私募证券投资基金还是QDLP产品,多数外资机构在境内的销售难言“轻松”。这背后的原因可能包括,外资机构的品牌尚在建设过程中,外资注重团队投资,普通投资者对他们的基金经理不熟悉,中国私募行业竞争激烈等。

另外,发行QDLP产品涉及的环节比较多,中间费用相对比较高,单凭QDLP产品赚钱是比较难的,大部分机构发行QDLP产品本身就是为了在华展业做铺垫。“渠道如果之前在QDLP机制下合作过,也会对我们以后发行的产品更熟悉”,一位外资机构负责人如是介绍。

资管新规的实施,将推动机构国际业务的长足发展。

这背后的逻辑是,资管新规转型要求下,发力外资产品销售的渠道会越来越多。例如,五矿国际信托国际业务部总经理苏天杉对中国基金报记者表示,五矿信托一直致力于转型,国际业务是重点发力方向之一。2019年五矿信托成立了国际业务部,国际业务的规划和资管新规的鼓励方向相吻合。

苏天杉表示,目前五矿信托已经与部分知名国际机构达成合作。例如,几周前,五矿信托和瑞士百达(Pictet)资管合作的TOF产品成立。2021年7月,五矿信托和法国东方汇理集团合作发行的TOF产品成立。此外还有部分产品在推进过程中。

苏天杉也坦承,外资产品在中国市场的接受度目前仍然较低,市场仍需培育。不过,他认为全球投资是中国资管机构发展的必然趋势,包括信托在内的资管机构要适应新趋势。

10月海通证券党委副书记李军在一次会议上也表示,一直以来积极寻求和外资资管机构成为全方位的合作伙伴关系,也看好外资资管机构在中国的发展。

平安私人银行产品中心副总监张洁也对中国基金报记者表示,随着资管新规的推行,国内财富管理行业迎来发展的黄金年代,资产配置的重要性不断提高。为了实现穿越周期、降低投资组合波动率的目标,海外投资是资产配置中非常重要的部分。通过在高净值客户的投资组合中增加海外投资的敞口,能够有效降低波动,提升客户的持有体验。

高净值客户

多元化配置意愿强

在张洁看来,外资私募证券投资基金和QDLP可满足客户不同的资产配置需求。前者是外资管理人的境内投资策略,可以作为客户境内市场投资的一部分。它是外资资管通过全球经验和本土化实践,打造出的策略,是外资策略中国本土化的尝试。QDLP产品则是各家管理人的全球旗舰策略,可以帮助客户实现环球资产配置,满足客户的海外投资需求。但实际上,两者的主要目标客群会有重叠。

“国内高净值客户对于配置境外各类资产的意愿是非常强烈的,无论是股票、债券、多元资产等资产类别,还是稀缺的另类投资项目:如股权、Reits、对冲基金等,投资者都十分关注。他们希望通过全球化的多元配置去分散风险,找到更多收益来源。过往海外投资的途径相对较少,而QDLP则提供了非常好的机会。”张洁进一步补充道。具体客户画像上,一位外资机构私募产品销售也向记者表示,沿海有海外投资、学习北京的中青年对外资产品的接受度可能较高。

渠道最青睐哪类产品?张洁介绍,平安海外投资在策略选择中兼顾定性、定量标准,对管理人及策略均有自己的要求。例如,管理人选择方面:平安对综合型管理人和精品型管理人分别设有管理规模要求,目前聚焦环球历史悠久的“白马型”管理人;同时它还结合管理人的历史、风格、投资理念进行考虑。策略筛选方面,注重优选管理人的旗舰策略,从策略团队、历史业绩、风格一致性及同类排名各方面,综合评定,最终构建海外产品货架。目前平安海外投资货架囊括了环球股票、环球债券、环球股债混合策略和环球另类策略四大类策略。

记者获悉,根据市场不完全统计,QDLP产品销售方面,目前平安私人银行占据的市场份额超过80%。 尽管目前总管理规模还比较小,但是平安银行表示,非常看好QDLP产品的未来发展。

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