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截至12月15日收盘,四季度以来军工指数已涨逾17%。公募人士指出,本轮军工行情主要由企业业绩推动,行业基本面将成为军工行情的主要催化因子。从目前走势看,军工板块2022年仍有上行空间,与其他板块横向比较,性价比突出,当前正是跨年布局的“播种期”。

  指数或仍有上行空间

12月15日军工股表现强势,除西仪股份一字涨停外,亚星锚链和观想科技也双双涨停,海兰信、中科海讯等个股纷纷跟涨。截至15日收盘,西仪股份四季度累计涨幅达130%,海兰信涨幅超70%。军工指数今年二、三季度涨幅分别为11.52%、10.33%。四季度以来,该指数已上涨17.1%。

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鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理陈龙指出,军工板块活跃是市场对其景气度的充分认可。预计未来三年到五年之内,军工行业仍会延续较高景气度,指数可能仍有较大上涨空间。

“近期军工行业表现优异,主要是由于三季报良好业绩驱动,以及与其他高景气板块横向比较,性价比突出。”广发中证军工ETF及联接基金经理霍华明指出,军工板块的核心企业已连续3年净利润同比增速超过20%。此外,军工企业现金流状况正逐步改善。今年以来多家军工企业已完成或正在以定增、发行可转债等方式募资扩产,体现出产能提升的迫切需求和行业高景气度。

 高景气度获市场认可

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“军工行业是一个研究性价比很高的板块。”南方军工改革混合基金的基金经理邹承原对中国证券报记者表示,自2017年前后相关核心企业集中上市后,军工行业就朝着资产证券化大步迈进,截至目前已初步实现了全产业链证券化。这使得研究资源可得性和研究效率大大提高,原材料/元器件、零部件、分系统、主机厂等各环节的调研信息,可以进行相互验证。

从投资角度来看,邹承原指出,军品的研制周期较长,整个研发周期可能要10年左右甚至更长。在市场化程度持续提高的大趋势下,军工板块高景气度逐步获得市场认可。最明显的是,军工板块行情逐渐从此前的事件催化、主题炒作,逐步变为基本面趋势驱动。2021年的上涨行情,则是这种转变的直接体现。

创金合信先进装备基金经理李晗指出,军工企业的研发需要大量使用前沿技术和先进材料、装备,研发周期较长。经过多年在技术、材料、装备、制造能力等方面的积累,近年来新型号装备集中列装,使大多数军工子行业都处于快速增长过程中。本轮军工板块上涨是由扎扎实实的业绩驱动行情。

  主动基金更易做出超额收益

基金经理对2022年军工板块投资前景普遍表示乐观。深圳某基金经理直言,2021年军工板块异军突起,中长期景气度周期很可能刚刚开始。按照目前走势,军工板块很有可能会“进入到明年板块涨幅的前十名”。

邹承原指出,短期来看,军工板块历经阶段上涨后,边际收益率预计短期内可能走低,毕竟再好的资产都应该有合理的价格。实际上,每年年底随着军工行业调整到较合理位置后,布局第二年的机构资金就会开始买入,因此12月是军工投资的“播种期”。第二年3月-4月时,随着相关预算数据公布,军工板块往往会有上涨机会;到5月-10月,军工板块则会受相关季报业绩影响,股价出现波动。在资金集中涌入时,该板块有可能暂时出现估值高估情况。

陈龙指出,由于国防军工板块所涉子行业众多,对于普通个人投资者而言,行业上市公司研究的难度往往较大,通过国防军工行业主题基金产品来参与行业投资,将资金交给专业机构投资者是较好选择。

邹承原也表示,投资者要区分主动军工基金和被动军工ETF的区别。ETF的特点是被动跟踪指数,不会集中于某只个股,在指数成立初期时就已被动选好成分股。主动军工基金的特点主要体现在基金经理的选股能力上,对看好的股票会重点配置、择机配置。“一般来说,在行业景气度高、市场处于上行阶段时,主动基金因持仓更有针对性,更容易获得相对于被动指数基金的超额收益。”

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