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百亿级的龙头量化私募机构年利润会有多少?

这是一个引人关注的话题。

而随着一些上市公司的公告披露,这个很多人关心但一直空悬的疑问,终于有了答案。

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实际结果是,头部量化私募机构的收入,似乎并没有想象中那么高。

而量化公司的支出(通常包括薪酬、研发、设备投入等)比例却相当不低。

“牛股公司”认购量化大厂

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量化大厂在今年是各界投资者的“心头好”,这也包括一些股价涨幅巨大的牛股。

今年10月,阳光照明就公告:将以不超过3亿的自有资金,认购幻方500指数增强欣享18号基金。幻方量化是量化圈“头牌”机构,受托规模超千亿元。

而阳光照明的买入幻方单只产品的规模,也位居2021年所有上市公司之首。

灵均投资规模500亿

更早一些的今年7月,柯力传感公告耗资3000万元买入“灵均致臻指数增强6号基金”。

这只产品的“最终资金使用方”是百亿量化巨头宁波灵均投资管理合伙企业(后简称灵均投资)。公告还披露了灵均投资不少细节(上图)。

比如,灵均投资成立于2014年,“目前公司团队共140人,其中投研人员共105人”,这样的团队人数甚至大于一般的中型公募机构。

“截止2021年7月,公司资产管理规模500亿左右”,这是妥妥的量化一线机构。

头部量化机构收入利润“显形”

有意思的是,公告还披露了灵均投资的“最终资金使用方近期财务指标”,即近两年的营业收入和净利润。

如上图,这家百亿量化机构在2019年、2020年净利润分别为5240万元和1.37亿元。收入分别为9571万元和2.085亿,比市场预想中要低一点。

更有趣的是,上述公告中:灵均投资产品的管理费率为1%/年,而年托管费率为基金资产总值的0.025%/年。各项费率比上文提及的量化大厂要“近乎减半”。

若以此推算,则灵均投资2020年的期间平均规模约在200亿上下。

值得注意的是,柯力传感公告中未提及灵均的业绩提成比例。

债券私募“成本鸿沟”

除了前述的量化产品外,还有不少上市公司看中了固收的私募产品。

养元饮品和顾家家居均认购了明毅基金的债券产品。

明毅基金是老牌债券私募,成立于2012年,创始团队有前中信证券固收部的人才。目前,该公司管理规模超过一百亿元,旗下产品为纯债策略。

虽然上述两家上市公司买入同一个管理人的产品,但费率结构截然不同。

以养元饮品买入的“明毅季季财鑫私募基金”为例,管理费有两种(A类份额的年管理费率为0.7%,B类份额的年管理费率均为0.3%);业绩报酬计提比例为20%,基金业绩报酬计提基准默认为4.5%。

其中,业绩报酬计提比例与股票私募一样,计提基准设置为4.5%。这意味着持有人收益超过4.5%的部分,私募管理人才会提取报酬。

对比发现,顾家家居买入的明毅基金产品,成本上更加“便宜”。

这家公司买入“明毅永安私募基金”,属于定期开放型,费率结构非常“简单”:年管理费率为0.5%,基金的年托管费率为0.04%,基金的年运营服务费率为0.04%。

从公告内容看,相关产品可能不收取认购/申购费用,也不收取业绩报酬。

更多财务细节

2020年是百亿股票私募的收益大年,那么私募机构究竟赚了多少钱?

根据今年2月的上市公司公告,展鹏科技曾披露买入泓澄投资、于翼资产的股票基金。当时,这两家私募均为百亿规模私募。

后续,展鹏科技的公告将这两家百亿鼎峰时期的财务细节,做了详细披露。

以于翼资产为例,2020年净利润达到2.6亿元,是2019年的三倍有余(见下图)

而弘澄投资的2020年的全年净利润为1746万元,比2019年提升了将近“十倍”量级。泓澄投资的创始人是嘉实基金曾经的明星基金经理张弢,2015年“奔私”。

更有趣的是泓澄投资的利润率。

根据前述公告,泓澄投资2019年的净利润率为3.3%,2020年的净利润率84%,这背后的起伏也颇为有趣。

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